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华夏时报记者王海春上海报道

房地产中介公司进入了资本角力时代。继链家在非公开市场大额融资后，通过曲线上市，我爱我家成为A股上市公司的一部分。2月27日昆明百货大楼集团(000560 SZ)公告披露，公司将斥资约65.6亿元，收购房产中介公司我爱我家100%股权。

对比昆明百大财报数据，这笔投资几乎可以说抵上了其全部身家。分析人士认为，昆明百大豪赌下注房产中介市场，与其诱人的潜在收益有不小的相关度。以链家为例，今年1月融创出资26亿元获得链家6.25%股权，以此推算链家的总估值，已高达416亿元。而链家在2015年的税前纯利，达到11.96亿元，同比增长了近8倍。

“如果我爱我家成功实现了利润承诺，并得以进一步扩大业务及营收，变成了可与链家相抗衡的超级房产中介公司，那么昆明百大就赢了。”一位不愿具名的中介行业人士说。

下注我爱我家

对昆明百大来说，向我爱我家的这笔投资，几乎可以说抵上了其全部身家。

至记者截稿为止，昆明百大暂未公布2016年财报数据。但据昆明百大2016年三季报，去年三季度公司营业收入2.96亿元，总资产65.56亿元;而在2015年末，昆明百大总资产61亿元。

即此次收购我爱我家65.6亿元的对价，基本与昆明百大65.56亿元的总资产相持平。

在投资界看来，昆明百大之所以豁出几乎全部身家，敢于跨界成为房地产中介控股大股东，与后者所承诺的高额利润有不小关系。

我爱我家向昆明百大承诺的利润有多少?“自2017年1月1日起，我爱我家截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日实现的扣除非经常性损益及募集配套资金影响后的合并报表口径下归属于母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元。”公告中如是说。

这样的承诺意味着，未来3年锁定归属于昆明百大的利润总额，为34亿元。这样的金额，相当于昆明百大2015年全年净利润的100多倍。

昆明百大2015年年报显示，公司2015年营收13.4亿元，当年归属上市公司股东的净利润3082万元。“如果我爱我家能实现承诺，作为控股大股东的我爱我家，其利润率将出现几何倍数的增长。”一位不愿具名的分析人士说。

作为以二手房交易佣金为主要收入来源的房产中介，我爱我家如何实现这一咋舌承诺?

昆明百大认为，对我爱我家预估增值率较高，主要原因是其属于轻资产类房产中介服务公司，经过多年发展加之拥有优质的线下门店资源，其盈利能力较强。

据昆明百大披露的关于我爱我家的财务数据，至去年三季度我爱我家的营业收入约63.37亿元，利润总额4亿元，净利润3亿元。这其中归属于母公司的净利润，约2.65亿元。而在2015年，我爱我家实现营业收入51.1亿元，净利润1.49亿元。

分食二手房市场蛋糕

记者了解到，除了二手房业务，我爱我家还将业务延伸到了与房地产开发相关的前期、中期、后期几个阶段，由此进入到房地产策划及新房代理领域。此外，我爱我家还涉及到“资管业务”。至2016年末，我爱我家在全国11个城市中，正在管理的房源达到近19万套，交易单数愈20万单。

有中介行业人士表示，二手房买卖租赁，仍是我爱我家最主要的业务。那么，从市场来看，我爱我家8倍的成长性是否有可能?对此，一家大型房产中介资深人士认为，行业的成长空间的确相当大。

“随着土地供应逐年减少，一线城市二手房的交易量已经超过新房。上海现在4套成交房子里，差不多有3套是二手房，只有1套是新房。这样的比例，未来还会继续扩大，二手房交易量和规模一定会越来越大。如果中介公司在此期间不断借扩大门店来扩大市场份额，随着市场占有率的增加，交易额也会有所增加。”前述房产中介人士说。

业界人士指出，比较一下排在市场前几位的链家、中原，可以看出该行业可以做到多大的规模。

公开资料显示，链家2015年交易额达到7090亿元。这其中二手房买卖和租赁交易额达到5590亿元，新房销售1500亿元。

从收入结构来看，链家二手房买卖和租赁收入118亿元，占比75.9%;新房销售收入25亿元，占比约16.1%;金融服务产业收入12亿元，占比约7.9%。有媒体报道，去年前11个月链家的交易额，已经超过了1万亿。

中原地产的交易量，也相当惊人。去年中原地产大陆区成交总额达到7450亿元，同比增长2%;代理项目1642个，同比增长1%;成交52万宗，同比增长6%;员工数量5.1万人。

据中国产业信息网数据，2015年全国二手房买卖佣金的规模已超过900亿元，而几个一线城市二手房佣金就占据了主要地位，其中北京、上海、深圳的佣金规模均已超过百亿。

此外，至2015年全国已有7个城市的二手房交易量，超过了新房交易量。这其中二手房交易量占房屋交易总量的比例分别为上海(77%)、北京(75%)、深圳(66%)、福州(61%)、厦门(58%)、广州(53%)和天津(51%)。

庞大的市场规模，吸引了众多品牌的房产中介以及新兴的电商平台。然而据房产中介公司，仍然在二手房市场上占据着主导地位。

中国产业信息网数据显示，2015年上海房产中介渗透率达85%、北京中介渗透率达到了84%。“中国很多城市正在进入存量房时代，二手房中介，将逐渐成为这个市场上非常重要的机构。”一家大型房产中介行业人士说。