3月28日早间，辉山乳业发布股价不寻常下跌公告。否认控股股东杨凯挪用集团30亿元投资房地产，并否认曾批准制作任何造假单据，中国银行(601988,股吧)确认自身并未对公司进行审计，确认3月23日曾与23家银行债权人召开会议，与公司讨论2017年计划。

辉山乳业公告截图

辉山乳业在2013年9月于港上市，IPO募集资金78亿元，成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集资金前三名。

得益于IPO募资，辉山乳业在2016财年报告中称，其经营82座标准化奶牛养殖场，牛群规模达到20万头，年产原料奶74.3万吨，整体毛利率达到56.0%，比同样在港上市蒙牛的毛利率高出22.3%，辉山乳业规模迅速扩大。

而为打造从上游牧场养殖到下游奶品加工的全产业链模式，辉山乳业上市以来用于厂房设备、土地、购牛等的资本开支达到106.67亿元，远超其募资额。快速发展的背后，是资金压力不断增加。

3月24日上午11点左右，辉山乳业股价在毫无征兆情况下突然跳水大跌，突然跳水大跌，盘中最大跌幅达90.71%。这一跌幅创下港股历史之最，股价由2.81港元跌至0.25港元，随后辉山乳业紧急停牌，截至午盘收盘跌幅略有收窄，股价报0.42港元/股，跌幅85%。不到1个半小时里，辉山乳业市值蒸发320亿港元，仅剩56亿港元。辉山乳业实际控制人杨凯、葛坤夫妇的财富一天蒸发209亿元，随后，辉山乳业董事局主席兼首席执行官杨凯承认，公司资金链已断裂。

此次大跌的原因市场传闻着两个版本：第一是从2016年12月浑水两次发布沽空报告之后，各家银行前去审计调查，被中国银行发现辉山乳业单据造假其二是大股东投资房地产挪用30亿账上资金，资金无法回收。

虽然辽宁政府已出面协调各路债权人，欲帮助其渡过危机。但百亿规模债务的辉山，显然不是辽宁省政府可以负担得起的，香颂资本执行董事沈萌表示“省政府或许可以推动债务重组，但也不过是给辉山续命而已”。