四月伊始，万物生长，春意盎然，伴随着和煦春光的还有一个经济指标带来的暖意。近日，2019年3月中国采购经理指数(PMI)运行情况被公布。据显示，上月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比2月上升1.3个百分点，重回临界点以上并创2018年9月以来新高。

作为经济的晴雨表，PMI的指示意义不言而喻，它的回升也让市场对经济回暖充满期待。从这个重要的金融指标观察，未来的中国经济已经出现企稳的希望。

经济转暖 PMI先行

进入4月，中国一季度经济数据将陆续公布，身为世界上第二大经济体，能否在严峻的发展环境下，顶住经济下行压力、保持稳定健康发展引起世界密切关注。而从4月初新鲜出炉的PMI数据上看，宏观经济的向好信号正在显现。

数据显示3月制造业PMI为50.5%，与2月相比环比提升1.3个百分点，创近半年新高，同时1.3个百分点的环比增幅也创下2012年以来最大值。PMI一举回升至50.5%，大幅超出市场预期，要知道2月份这个数值已经跌至49.2%，创下近3年PMI月度指数新低。仅一个月的时间，PMI就迅速回暖到了临界点以上，给市场带来惊喜。

“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知”， PMI即采购经理指数，是重要的宏观经济检测指标之一。其通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，包括制造业和非制造业领域，涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节。通常PMI能够清晰反映出经济的活跃程度，具有较强的预测作用，它以50%作为经济强弱的分界点、荣枯线。PMI高于50%，说明经济处于扩张状态;PMI低于50%时，表明经济处于收缩状态。

值得一提的是，制造业PMI的转折点一般早于国民经济周期三个月左右，由跌反升的PMI无疑极大的提振了市场信心。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智在接受记者采访时表示：“制造业PMI回升幅度高于过去6年同期涨幅，表明在宏观政策逆周期调节下实体需求有所改善，经济运行出现一些积极变化。”

此次PMI反弹的原因离不开政策的持续发酵，2019年以来，国家大力推行减税降费政策，支持实体经济发展，伴随着政策的逐步落地，减税降费政策的效用正在不断发挥。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆认为，3月PMI数据主要呈现四个特点：一是生产活动加快，内需继续改善;二是新动能较快增长，消费品行业运行稳定;三是价格指数上升，企业采购意愿增强;四是世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足。随着国家支持实体经济发展的简政逐步落地，供需两端双双回暖，制造业PMI走出衰退区间的回升局面有望持续。

大基建带来新动能

除了宏观层面的数据外，来自中观行业和微观企业层面的信号也在不断显现。比如此次PMI回升所暗藏的线索之一：基础设施领域正在发力。

根据光大证券发布的研报显示，3月建筑业商务活动指数较上月上升2.5个百分点至61.7%，而建筑业新订单指数为57.9%，较上月上行5.9个百分点，创15个月来最高。从供给侧压力指数来看，3月指数扩张至5.3%，为2018年以来最高，这意味着上游原材料供给压力上升，基建的托底效力开始体现，有利于支撑上游企业盈利。

大基建领域的这波上行同样离不开2018年以来的政策红利。自2018年12月以来，国家发改委共批复了8个城市与地区的城市轨道与铁路项目，总投资约为9302亿元。

除此之外，资金方面，政府也在不余遗力提供扶持。2018年末，全国人大常委会正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元。这意味着地方政府可通过发债用于基础设施建设，1.39万亿元地方债的下达为基建反弹提供了必要的资金支持。也为2019年基础建设投资反弹标下“注脚”。

业内人士预测，在2019年宏观政策强化逆周期调节的背景下，大基建的投资力度将会持续加码，预计全年基建投资将增长10%，成为拉动投资的关键力量。在2019 年贸易环境不明朗，净出口对GDP 贡献将延续下滑的预期下，GDP的增长动力大概率还是来自于投资，而大型基础建设领域的投资有望持续为经济注入动能。

另类投资 机遇可期

大型基础设施领域迸发出的推动力正在使另类投资的吸引力不断增强。

广义的另类投资主要指传统的公开市场证券之外的投资，基础资产标的包括非上市公司股权、房地产、基础设施和自然资源等。另类投资能够跨越经济周期，熨平短期波动，虽然会牺牲一些流动性，但会对提高资产久期、提高流动性溢价，带来稳定收益等方面发挥积极影响。

事实上，金融危机发生以前，另类投资还只是少数先驱投资者的“秘密武器”，然而金融危机过后的十年间，另类投资如同“雨后春笋”般发展起来，同时迎来了大型机构投资者的青睐。相关数据显示，过去五年中，全球机构资金新增投资几乎一半都流入了另类资产。

对于投资者来说，2018年以来，市场环境的整体发展不明朗，波动预期不断加大，如果选择另类投资，在资产配置上有意识的在行业、地域以及资产类别上进行分散，降低风险，收获稳定收益，也不失为一种理性的选择。

近日，恒昌首席经济学家魏力博士携团队撰写发布了《2019恒昌宏观经济与资产配置报告》。报告建议，2019年资产配置中，投资者在平衡风险和收益的基础上，可超配另类投资。具体配置包括：20%有稳定现金流收益的美元房地产基金、20%私募股权、20%高质量固收、20%私募证券投资、 15%黄金、15%价值投资、10%其他保险和货币基金。报告认为，多元化、全球化的资产配置策略，能够有效地规避突发的“黑天鹅”和长期积累的“灰犀牛”风险。

随着中国高净值人士的金融服务需求日益多元化，资产配置越来越丰富，这也对财富管理机构提出了更高的要求。机构除了要站在投资者的角度审时度势，为投资者的资金“保驾护航”，还应不断与时俱进，练就不断提供多元化、创新化服务的能力。新金融头部平台恒昌正在不断深耕，探索新金融生态下的多元化资产配置服务。

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