周二早盘，沪指连续第13天低开。开盘后，题材股奋力拉升，创业板快速翻红，深成指跟随，沪指跌幅也迅速收窄。但受制于抛压沉重，题材股反抽并未持续，大部分个股冲高回落，创业板在短暂翻红后再度翻绿。随后，煤炭及钢铁股接过领涨大旗，沪指翻红。但由于银行等权重股并未跟涨，沪指重回震荡。截至发稿时，沪指下跌0.38%，报3164.5点，成交648.8亿元;深成指下跌0.74%，报9981.85点，成交728.8亿元;创业板下跌0.79%，报1643.4点。

板块方面，煤炭、稀土、保险、有色等板块涨幅居前;土地流转、ST板块、次新股等板块跌幅居前。

A股“一九”行情愈演愈烈。昨日，受权重股黑天鹅事件事件频出、流动性不足等负面因素影响，创业板指数遭遇重挫，下跌逾5%，创下两年半来新低。与此同时，多只银行、保险等金融蓝筹股大涨，有色等周期股同样表现强势。

深圳一管理规模为30亿的私募大佬表示，创业板龙头股业绩低于市场预期，外加流动性偏紧，创业板遭遇典型的戴维斯双杀，这一趋势短期内难以扭转，而上证50等白马股虽然已经上涨较多，但基本面仍然坚实，估值相对合理，“一九”行情的市场风格难以转化。另有私募人士持类似观点，认为后市“一九”行情分化或将更为明显。

海通策略荀玉根认为，周一A股下跌源于创业板大跌影响市场情绪。中报业绩预告显示，创业板利润增速继续回落，且龙头权重股领跌。鉴于全国金融工作会议显示监管政策求稳，维持此前观点，目前市场仍处于震荡市的向上波段，中间出现小波折很正常，类似2016年6月底-11月底。重申风格取决于盈利趋势和投资者结构，上证50与创业板指盈利增速裂口拉大，与2013年正好相反。价值风格不变，持有消费白马、金融和周期龙头。

交银国际首席策略师洪灏指出，金融工作会议释放的信号是金融为实业服务，直接融资将上升。同时监管加强使小银行难以绕过监管，信贷还是会偏紧。“但是此前市场对会议的解读过分乐观。”他同时认为，A股市场上，大盘股跑赢小盘股的趋势一定会持续下去，尤其是创业板。

中信证券分析师秦培景认为，市场短期调整来自投资者情绪和风险偏好的波动，流动性(无风险利率)预期并没有太大变化，近期无论是金融工作会议还是央行的流动性操作，对流动性预期的影响是偏正面的。而且，二季度GDP和工业增加值等数据也明显优于市场预期。只要利率中枢水平不快速上行，市场大概率也不会有持续较快下行的压力。

国泰君安认为，建军节(8月1日)后，经历了中报密集披露期，伴随市场对经济韧性、流动性的总体平稳和监管协调的预期逐渐明朗，市场风险偏好有望进一步修复。综合考虑创业板内生增长的有限性、外生增长的不确定性，以及前期商誉等问题的出清仍需时日，当前时点仍不看好创业板的趋势性机会。

招商证券指出，市场短期止跌一般需要强势股/板块的短期补跌。然而目前的情况是，强势的是银行保险还有周期股，其中不少股依然非常强势，短期要补跌可能较难，而若这些个股补跌则市场会在相应时间进一步承压，所以周一市场的下跌更像是一个开始，何时结束还需再观察。

操作策略上，银行内部，四大行涨幅居前作为补涨有加速意味，另外上周次新银行都是跌的，而周一江苏、贵阳已有所表现，可跟踪其他次新银行的补涨机会。上证50内部，除银行保险外，领涨的就是山东黄金、两桶油，可跟踪趋势是否强化及相关板块机会。来源：网易财经

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创业板“估值杀”难止步 基金经理转向绩优股

曾几何时，以拥抱“成长股投资”为傲的基金经理，在中国经济结构性转型的大旗下，通过长期给予众多“成长股”高估值的投资模式而赚得盆满钵满。但近期创业板指频遭重创，不少带着“成长股”光环的个股，因业绩不达预期导致股价“闪崩”，逼迫基金经理重新审视投资策略。越来越多的基金经理表示，未来市场的博弈会更多地朝价值投资方向发展，业绩与估值相匹配的绩优股才是值得长期投资的对象，而“伪成长股”的高估值终将被戳破。

高估值难持续

对于创业板近期的连续下跌，多数基金经理将其归咎于业绩不达预期，这种对于“伪成长股”的“估值杀”或在一定时间内持续。

海富通国策导向基金经理施敏佳表示，上周末半年报业绩预告相继出炉，业绩低于预期的公司集中在创业板成分股，导致创业板17日重挫。今年以来的投资逻辑大多遵循“业绩为王”的主线，创业板成分公司过去几年依赖大规模收购兼并业务扩张的光景不再，一旦传统业务业绩不达标，股价必然遭遇重创。综合政策面和技术面，对创业板短期内持谨慎态度。

光大保德信基金认为，创业板中报业绩预告不及预期，可能是此次创业板大跌的一大原因，而业绩的预期差在结构行情中的作用更明显。中报预披露接近尾声，中小板和创业板业绩增速双降，而近期股价表现与其盈利预期变动相关性高，全部A股的盈利增速预期在2017年是逐季下行的，这种背景下市场给予盈利不达预期的“惩罚”较强，盘中“闪崩”股就是佐证。

东吴基金付琦指出，在上周召开的全国金融工作会议中，鼓励发展多层次资本市场，扩大直接融资比例，发展新三板、区域性股权市场，建设普惠金融体系，服务小微企业等提法，会在一定程度上弱化创业板在资本市场中的地位，大大降低“壳资源”的炒作空间，这些均对17日创业板走势施加了影响。创业板回调幅度较大的根源在于业绩。当前，创业板处于从高位回落的过程中，尚未走出“熊市”形态。

深挖业绩确定性

面对着创业板高估值难以为继的现状，基金经理将投资思路聚焦在业绩确定性更高的绩优股身上。

光大保德信基金表示，下阶段操作策略上，应该关注投资的“性价比”，核心逻辑为流动性缓和下，市场风格扩散至估值和业绩能够动态匹配。回顾二季度“利率跑得比基本面更快”的情况，市场抱团低估值、高ROE的消费白马龙头，而下半年利率上行斜率较二季度缓和，意味着估值和业绩能够动态匹配。同时，具备全球估值比较优势的价值品种料有所表现，风格由消费白马向PB-ROE配置象限左下方的区间“迁移”，建议关注配置金融、地产、汽车等低估值龙头，在主题投资方面以国改及“一带一路”为主。

万家基金建议，关注业绩确定性高的价值股。以银行为主的大金融板块，地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块，家电、白酒和医药为代表的大消费板块，会在蓝筹股中脱颖而出。上投摩根基金公司表示，A股总体估值趋于合理，市场将更加重视对企业实际业绩增长的要求，估值合理且增长确定性较高的个股值得关注。来源：中国证券报