近六成传媒上市公司半年报预喜 游戏公司利润增速放缓
来源:证券时报 发布时间:2018-08-01 08:43:16

随着两市上市公司半年业绩预告披露接近尾声,各行业上市公司纷纷拿出2018年上半年成绩单。

数据显示,截至上周末,96家传媒行业上市公司发布2018年半年报预告,其中57家预喜,占比达到59%,39家预告净利润同比下滑。

虽然近六成传媒行业的上市公司业绩预喜,但是在二级市场上,传媒行业整体表现惨淡。2018年上半年,传媒行业指数下跌22%,而同期沪深300指数下跌13%。

24家净利润预计翻倍

仅10家预亏

96家已发布2018年半年报预告的传媒行业上市公司中,预告净利润最大变动幅度超过100%的达到24家,也就是说24家公司净利润预计翻倍,其中当代明诚(600136)与当代东方(000673)预计2018年上半年净利润同比增长超500%。

对于2018年上半年净利润大幅增长,当代明诚解释称,上年同期净利润基数较小,使同期比较增幅较大,此外全资子公司双刃剑香港关于2018俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作已全部完成,公司及控股子公司当代时光投资拍摄的影视剧《猎毒人》等完成发行工作。

而当代东方则表示,公司2018年上半年拓展电视台渠道业务,使得影视剧销售数量得到提升,收入及利润都相应增加;此外,公司主办的演唱会业务在2018上半年陆续落地,实现了相应利润;同时公司前期布局的影院运营、娱乐营销、短视频等业务从本期开始稳步实现盈利。

虽然约四成的传媒上市公司2018年上半年净利润下滑,但是出现亏损的公司并不多,仅有10家公司预亏,占比10%。

上半年预计亏损的传媒公司中,乐视网(300104)预计亏损最大,超过11亿元,华录百纳(300291)与*ST巴士(002188)预亏均超过1亿元。

几家欢喜几家愁,在已披露半年报的传媒行业公司中有10家公司的预告净利润下限超过5亿元。其中,分众传媒(002027)2018年上半年净利润预计32.2亿元至34.2亿元,光线传媒(300251)净利润预计20.4亿元至21.4亿元。

不过,光线传媒今年上半年净利润表现如此突出并非主业突飞猛进,而是由于出售了所持有的新丽传媒股份产生的投资收益,导致2018年上半年公司非经常性损益为18.7亿元至19.1亿元,而光线传媒上半年扣除非经常性损益后的净利润仅为2亿元左右。

游戏公司利润增速放缓

在10家预计净利润超5亿元的传媒公司中,有5家都是主业为游戏的公司,分别是三七互娱(002555)、完美世界(002624)、巨人网络(002558)、世纪华通(002602)和昆仑万维(300418)。

不过,总体而言,上市游戏公司的业绩表现普遍呈现增速放缓的趋势。三七互娱、完美世界、天神娱乐(002354)、恺英网络(002517)经历了前几年的业绩高速增长期后,净利润增速均有不同程度下滑。

对于游戏公司增速放缓的原因,三七手游总裁徐志高曾分析称,“2017年国内游戏行业增速放缓,2018年可能增速会进一步放缓。在过去一段时间里,游戏行业享受到人口红利,但现在用户获取成本越来越高。从外部流量和内部流量获取来看,2017年成本就提升了2倍以上。很多游戏在2017年年初的时候,获取一个用户的成本在二三十元,到年底就涨到了七八十元。”

其实,不仅A股国内游戏上市公司今年上半年增速下滑,在港股上市的腾讯和美股上市的网易也遭遇投行调低业绩预期。

瑞银预计,腾讯二季度手机及个人电脑游戏业务收入下降9%;瑞信和野村则预计,腾讯二季度手游收入会环比下滑20%左右。

一位传媒行业分析师对证券时报记者表示,游戏厂商利润下降主要受到两方面因素影响,一方面,由于今年3月以后游戏版号没有新发放,不少游戏未获版号无法上线,而部分游戏厂商开发进度调整,也导致新游戏产品未能如期上市;另一方面,一些游戏厂商的新游戏尚处于推广期,推广费用增长降低上半年公司利润,游戏对利润的贡献需要在下半年体现。所以,虽然游戏厂商利润增速下滑,但是全年来看,预计不少游戏厂商还是会有不错的利润表现。

上述说法也得到一些公司的印证。凯撒文化(002425)解释下修业绩预告的原因称,原预计第二季度投入市场的游戏产品,因产品排期问题,未能如期上线,对公司营业收入的增长造成一定影响;对于下调业绩预期,天神娱乐给出的原因则是研发投入增加,新游预计将在下半年上线;中南文化(002445)则表示,新游戏上线滞后受审批进度的影响。

影视公司业绩

延续冰火两重天

与游戏公司净利润增速普遍下滑相比,影视行业上市公司在今年上半年延续了此前多年的业绩分化。

除了光线传媒净利润大幅增长,欢瑞世纪(000892)、慈文传媒(002343)净利润也增长强劲。欢瑞世纪预计2018年上半年净利润同比增长221%至231%;慈文传媒则预计2018年上半年净利润同比增长123%至162%。

对于业绩预期大幅增长,慈文传媒解释,公司围绕IP全产业链,主打网台联动头部剧,拓展付费模式网生内容,协同开展游戏业务,深化推进IP泛娱乐开发,总体进展情况良好。

而欢瑞世纪则表示,公司上半年影视剧收入保持稳定、艺人经纪收入有较大增长、游戏收入下降,但没有了“周播剧场”较大的成本支出,因此实现盈利。

有一批影视公司业绩保持稳定,唐德影视(300426)、长城影视(002071)、幸福蓝海(300528)、万达电影(002739)中报净利润均预期同比微增。

而金逸影视(002905)预测今年上半年净利润的波动幅度比较大,在下滑18%至上升23%之间。对此,公司表示,由于今年公司新开影城较多,尚在培育期,加上二季度票房难以准确预估,存在业绩下滑的可能。华谊兄弟(300027)则预计今年上半年净利润下滑较多,下降幅度在33%至40%之间。

传媒板块估值

接近十年最低点

2018年上半年,传媒板块指数下降22%,明显弱于同期沪深300指数,在申万二级行业2018年上半年涨跌排行榜上排名涨幅榜第25位,仅好于电气设备、非银金融与综合板块。

联讯证券研报分析,传媒板块指数和估值已接近十年最低点,申万传媒板块总股本加权平均收盘价为9.58元,与2012年底的9.4元持平,接近十年来最低点位5.57元;PE(TTM,中值)为26.8倍,接近十年来最低水平22.8倍。

前述传媒行业分析师则表示,传媒行业估值达到低点,在经历了2017年报较集中性减值确认后,有望轻装上阵,企稳回暖,不过前提是大盘能稳定回暖。

标签: 六成 半年报 游戏公司

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