因大股东持股被司法轮候冻结、股价连日受挫的利源精制(002501.SZ)又雪上加霜。

7月31日晚间，利源精制宣布对上半年的盈利预测进行修正，由此前盈利3.1亿元-3.6亿元，调整为亏损0.75亿元-1亿元。

虽然其公告解释，利源精制业绩骤降的原因主要是为子公司项目投入了大量资金，且未预期达产所致。但个中细节，仍存诸多不解之处。

与此同时，还因涉及债务纠纷，公司及子公司部分银行账户被冻结。

上述消息一出，8月1日利源精制股票无悬念“一字”跌停，报收于4.67元/股。

更令投资者担心的是，在当前情况下，利源精制的整车样车试制计划、大股东增持计划能否如期完成，恐怕都要打上一个问号。

受子公司拖累

在一季度报告中，利源精制曾预计二季度销售情况比一季度有所增长，订单量较同期有所增加，做出了上半年盈利的判断。

对于此次预测差值达到4亿元的调整，公告对此的解释是，主要由于营业收入降低，从上年同期15.13亿元，降为9亿元左右。而营业收入下降的原因是，利源精制为子公司沈阳利源轨道交通装备有限公司(以下简称“沈阳利源”)项目投入了大量的资金，且未预期达产并产生效益，致使公司流动资金不足，无法保证生产原料的采购供应，产品不能及时交货。

同时，由于沈阳利源的项目建设投入大量资金，公司财务费用较上年同期增加约1.5亿元左右。

可见，子公司沈阳利源项目成为拖累利源精制业绩的主要原因。

细看利源精制的一季度财务报告，多笔大幅增长的款项均与沈阳利源相关。其中，预付账款期末月比初期增长10077.42%，原因是采购轨道车样车设备、原料及配件;长期借款增长388.67%，原因是沈阳子公司新增银行贷款。其他应付款、管理费用的大幅增长，也与沈阳利源相关。

一季度公司实现盈利1.05亿元，增幅为0.52%。照此推算，二季度单季，利源精制亏损近2亿元。

对于二季度单季的大幅下滑，8月1日，21世纪经济报道记者致电利源精制证券事务部，对方称亏损是二季度产生的，并称一季度的净利润实际已经有所下滑。

沈阳利源的经营状况到底如何?8月1日，沈阳利源的工作人员向记者表示，“公司各项目基本建设完毕，产线生产也是正常的。”

公开资料显示，2015年，利源精制投资建设沈阳利源轨道交通装备项目，主营轨道车辆制造及铝型材深加工，预计投资额达百亿元。公司董事长王民多次公开表示，看好国内外轨道交通市场。

然而，利源精制承诺的轨道车辆整车样车计划的兑现却“遥遥无期”，即公告提及的：“未预期达产并产生效益”。

利源精制出样车计划从预计2017年底延迟至2018年春节前后，后再度拖延至2018年7月底左右。如今进入8月，样车计划依旧毫无动静。

沈阳利源的工作人员向记者确认，整车样车一直在进行当中，但样车确实还没有生产出来，不清楚延期原因。

4月27日，利源精制曾发布公告澄清延期原因，称“在试制过程中出现前期考察的个别零部件供应商因不可抗力无法为公司进行零部件交付的情形，导致整车样车的试制计划多次延期。”

7月31日，一位在今年5月份赴沈阳利源实地调研的市场人士向21世纪经济报道记者表示：“当初调研时候，发现样车部分零部件没有稳定的供货商，感到公司的样车试制进度略低于预期。而且当时尚未有完整成型的车辆，赶在7月底前完成可交货状态的样车，是有难度的。”

对于利源精制上半年的业绩骤降，上述市场人士则大呼“不可思议”。“子公司不能给他造成增量，也不至于造成这么大的亏损。”

另一位研究轨道交通领域分析师7月31日接受21世纪经济报道记者采访时则坦言，“市场上对利源精制的轨道交通业务本身并不看好，他没有差异化的东西，就算把车子做出来，也卖不上好价钱。这次公司出问题，可能更多的是宏观层面上的问题。”

资金紧张

二季度单季的亏损或许并不是利源精制目前面临最大的大问题。结合7月31日其同日发布的另一份公告显示，公司资金紧张的问题或更为致命。

公告称，利源精制及子公司共20个银行账户被冻结，申请冻结金额约人民币1.5亿元，被冻结账户余额约0.83亿元。被冻结的原因是利源精制与宁夏天元投资管理有限公司(“宁夏天元”)等的债务纠纷。

宁夏天元是宁夏天元锰业集团有限公司旗下的投资公司，而天元锰业自身也深陷反腐案和环保风暴中。

据媒体报道，中国华融是天元锰业最重要的金融资源提供者，因华融原董事长赖小民被查，天元锰业一度遭遇抽贷。

不过，目前尚无证据表明利源精制与宁夏天元的债务纠纷是受到天元锰业相关案件的波及。

8月1日，21世纪经济报道记者致电宁夏天元，对方称不清楚公司与利源精制的债务关系，不方便提供其他联系方式。

利源精制证券部人士也并未透露有关债务纠纷的更多细节，称公告以外的内容不能披露。

利源精制令外界不解的事情不止如此。7月27日，其披露一份股东所持股份被司法冻结的公告，对关键问题语焉不详。

该份公告称，因债务纠纷，公司第一大股东王民及其一致行动人张永侠所持股票全部被司法轮候冻结。

这里所提的“债务纠纷”是否与宁夏天元的债务纠纷一致?利源精制证券部人士表示了否认。

上述公告还首次透露了股东股份质押情况：王民质押17，228万股，占公司总股本的14.18%;张永侠质押9，450万股，占公司总股本的7.78%。上述质押股份分别占其所持股份的97.95%和100%。

上述市场人士认为，“利源精制信披存在一定问题，不仅不对股东质押股份情况进行披露，而且在最新公告中，都不披露时间、质权人等基本信息。”

有关上述基本信息，在记者一再追问下，利源精制证券部人士还是以“不能告知公告外内容”为由拒绝回答。

不过，相关问题已经受到监管层关注，8月1日，中小板公司管理部发出关注函，要求利源精制按照规定格式，对质押、冻结事项等进行补充披露。