如果说整形美容业务靠广告撑起了业绩，一点也不过分。

在艺星医美最近披露的招股书中，这家“莆田系”企业每年营收的3成用做销售，其中大部分拿来做广告。

漂亮女演员估计都比较怕艺星医美，冷不丁就上了该公司的广告画册，成为了“人造脸”的典型。景甜、赵雅芝等演员因为被侵权而与艺星医美打官司。

透过艺星的招股书，斑马消费发现，医美行业似乎并不如外界所想象的那般暴利。报告期内，艺星医美的毛利率在50%以上，其净利率在去年刚达到11%，这一水平，甚至还不如做酱油的食品企业。

近四成毛利拿来做广告

大多数“莆田系”医疗企业里，大比例的广告费用支出从来都是公开的秘密，此次拟赴港上市的艺星医疗美容集团股份有限公司(下称：艺星医美)也不例外。

先来看看这家企业的营收状况。报告期内(2015年至2017年)，艺星医美营业收入分别为4.05亿元、7.23亿元和10.37亿元，同期业务毛利率分别为50.4%、54.2%和53.3%。

期间，毛利润分别为2.04亿元、3.92亿元和5.53亿元，同一时期，“推广及营销”支出分别为0.88亿元、1.90亿元和2.08亿元。

以2017年为例，公司实现毛利润5.53亿元，销售费用支出为3.05亿元，其中“推广和营销”支出为2.08亿元，相当于毛利润的38%。

报告期内，公司综合净利率分别为3.2%、6.8%和11%，分别为1298万元、4921万元和1.14亿元。

涉77起肖像权和名誉权纠纷

胸部整形3000元起，封顶14.9万元;鼻部手术2253元起，封顶20万元;注射肉毒杆菌最高8000元，这是艺星医美在招股书中披露的价格区间。

公司主要营业收入来源也集中在上述外科整形和注射业务上。

报告期内，外科整形手术业务分别实现收入1.84亿元、3.16亿元和4.96亿元，整形手术服务人均诊疗费用分别为6272.5元、6249.5元和5755.8元;注射医疗业务分别实现收入1.48亿元、2.71亿元和3.97亿元，两项业务收入占比当期营业收入的81.9%、81%和86.1%。

目前，艺星医美目前在全国有15家分支机构，2017年销售位列前三是上海艺星(1.62亿)、杭州艺星(1.1亿)和北京艺星(1.01亿)，分别占比当年总营收的15.6%、10.6%和9.8%。

艺星医美在招股书中透露，20岁至39岁的女性是该公司主力客户消费群体，在报告期内最高比例达到75%以上。

医学美容也是个高风险行业，2015至2017年艺星医美先后发生过四宗医疗事故，其中三宗为四级医疗事故，赔付60多万元，涉及上海、杭州、长沙分支机构。

不仅如此，艺星医美曾牵涉侵权知名女演员景甜、赵雅芝等77宗肖像权或名誉权等纠纷，存在30起医疗广告违规，2017年用于罚款、纠纷的支出达331万元。

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