上市前曾被令完成控制的私募基金汇金立方入股，上市后8年间不断进行外延并购的海南瑞泽，如今有了新概念。

2月27日晚间，海南瑞泽发布公告称，经董事会审议通过，公司全资子公司海南圣华旅游与海南农垦神泉集团、跃华马术文化共同签署《海垦·南田马术文化小镇项目合作合同》。项目概算投资额为30亿元，项目建设期为72个月。

3 月 4 日，海南瑞泽收到海南农垦神泉集团有限公司发来的《关于〈海垦·南田马术文化小镇项目〉合作合同等已备案的情况说明》。海南农垦神泉集团有限公司与海南圣华旅游产业有限公司、深圳市跃华马术文化产业有限公司合作的《海垦·南田马术文化小镇项目》合作合同、公司章程、股东协议已在海南省农垦投资控股集团有限公司及海南农垦神泉集团有限公司备案并生效。

这意味着，海南瑞泽又有了赛马概念光环。截至去年9月底，海南瑞泽资产总计62.95亿元，其中商誉为13.30亿元，负债总计为31.37亿元，所有者权益合计为31.58亿元。这意味着，其30亿的投资款接近该公司的所有者权益。

截至2018年9月30日，海南瑞泽货币资金仅为9755.82万元，上述天价的投资款又将从何而来?另一方面，赛马概念是否是控股股东为了缓解高质押而“蹭概念”引起市场热议。

海南瑞泽股价，新年以来已上涨68.74%，2月27日以来，股价从8.3元涨至10.31元，涨幅24%。

海南瑞泽上一次被市场广泛关注源于其曾经与汇金立方的关系。2011年，海南瑞泽登陆中小板。上市之前，令完成控制的私募基金汇金立方入股海南瑞泽，海南瑞泽顺利上市之后，汇金立方从中获得高额回报。此后，作为海南瑞泽实际控制人之一的张艺林在资本市场中亦成为“玩家”，又因内幕交易被罚。

成为赛马概念股，30亿元天价投资款哪里来？

2月27日，海南瑞泽发布公告称，经董事会审议通过，公司全资子公司海南圣华旅游与海南农垦神泉集团、跃华马术文化共同签署《海垦?南田马术文化小镇项目合作合同》。本次合作建设内容主要为农业综合开发、马术文化度假小镇、马术俱乐部、赛马产业等，项目概算投资额为30亿元，项目建设期为72个月。本合作拟成立项目公司，海南圣华旅游持股30%。2月28日、3月1日，海南瑞泽股价分别上涨3.01%和3.51%。

2018年2月，海南瑞泽发布公告，公司全资子公司海南瑞泽旅游控股有限公司拟在三亚市投资设立海南圣华旅游产业有限公司，海南圣华旅游注册资本为人民币5000万元，海南瑞泽旅游控股有限公司以自有资金出资人民币5000万元。据企查查显示的工商资料，海南圣华旅游成立于2018年2月28日，法定代表人为陈宏哲，经营范围为旅游项目投资开发、赛马产业项目投资，赛事组织、策划、马术培训、马匹驯养、文化传媒。这是海南瑞泽第一次提出赛马概念，2018年2月26日周一开盘，海南瑞泽股价涨停，收于9.65元/股。

据海南瑞泽1月21日公告，实际控制人张海林、张艺林的累计质押公司股份的数量占其所持有公司股份的比例分别为98.84%和100%，而多次跟风海南板块的海南瑞泽，股价上涨明显，新年以来已上涨68.74%。这或客观上降低了实控人质押风险。

但30亿的投资款从何而来?

据2月27日公告，本项目位于海南农垦神泉集团有限公司响水分公司海燕片区，土地面积共约2000亩，土地权属为海南省国营南田农场。海南农垦神泉集团有限公司仅按现状提供土地使用权或土地权益，海南圣华旅游及深圳市跃华马术文化产业有限公司负责全部项目建设资金筹措。合同签订并生效后，海南圣华旅游及深圳市跃华马术文化产业有限公司应在45个工作日内向海南农垦神泉集团有限公司支付6000万元的履约保证金(双方各3000万元)。

从2018年三季报来看，截至2018年9月30日，海南瑞泽的货币资金为9755.82万元，较年初减少76.55%，主要系PPP项目施工及兑付公司债券所致。期末流动资产为31.66亿元，资产总计62.95亿元，其中商誉为13.30亿元，负债总计为31.37亿元，所有者权益合计为31.58亿元。

2月27日，海南瑞泽公布了2018年度业绩快报，预计2018年度海南瑞泽营业总收入为31.32亿元，同比增长8.84%，营业利润为2.13亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比减少了10.38%，截至期末，海南瑞泽的总资产为65.69亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为30.77亿元。报告期内，海南瑞泽园林绿化PPP项目进展未能达到预期，同时应收账款坏账准备计提增加，而资产增加主要是报告期内合并广东绿润环境管理有限公司所致。

总市值102亿元的海南瑞泽，所有者权益几近与马术文化小镇的投资额相当，新京报记者于3月1日下午致电海南瑞泽董秘办，工作人员表示不清楚相关情况。2月27日公告显示，本项目投资资金来源为公司自筹资金。因项目建设期限较长，本项目对公司未来财务状况和经营成果的影响存在一定的不确定性。

至今为止，Wind数据显示，赛马概念股包括13家上市公司，分别为海澜之家、永泰能源、海南瑞泽、平潭发展、京山轻机、武汉控股、新华都、珠江实业、海航创新、栖霞建设、华联综超、亚通股份以及之前多次提及赛马概念的罗牛山，但仍未取得实质性的进展。

从混凝土到互联网金融，

外延式并购不断，商誉高达13.30亿元

借助资本市场的力量，上市不足8年的时间，海南瑞泽从单一的主营商品混凝土生产与销售的企业，发展成为集商品混凝土、水泥、园林绿化为一体的企业，外延式并购也直接导致了商誉大幅增多，截至2018年9月30日，海南瑞泽的商誉高达13.30亿元。

海南瑞泽原本是一家主营商品混凝土生产与销售的企业，2011年于中小板上市，上市首年，海南瑞泽的净利润大幅缩水，2011年，海南瑞泽实现净利润6121.14万元，同比下降28.69%;2012年，海南瑞泽实现净利润6809.34万元，同比增长3.91%;2013年，海南瑞泽实现净利润4331.86万元，同比减少38.99%;2014年，海南瑞泽实现净利润2264.18万元，同比减少54.23%。随着利润的逐步减少，海南瑞泽开始了外延式并购拯救上市公司表现不佳的财务状况。

2013年12月，海南瑞泽以自有资金9000万元增资高要市金岗水泥有限公司(以下简称“金岗水泥”)，获得其20%的股权，2014年9月，海南瑞泽发行股份3956.04股作价36000万元收购夏兴兰、仇国清持有的金岗水泥80%股权， 超过公允价值的8390.18万元的部分确认为商誉，以此海南瑞泽切入水泥行业。

2015年6月，海南瑞泽发行股份4424.78万股，作价45000万元收购三亚大兴集团有限公司、三亚厚德投资管理有限公司、宁波嘉丰股权投资合伙企业(有限合伙)、广州市富晨兴业投资中心(有限合伙)、冯活晓、邓雁栋、徐伟文、何小锋持有的三亚新大兴园林生态有限公司100.00%股权。并通过询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过25000.00万元，以增资形式投入大兴园林。其中，交易对方大兴集团、三亚厚德为海南瑞泽实际控制人之张海林、张艺林控制的企业，冯活晓为海南瑞泽实际控制人之冯活灵的兄弟，本次交易构成了关联交易。收购了海南瑞泽实际控制人控制的大兴园林，海南瑞泽新增了园林业务。

2015年，互联网金融的爆发期，海南瑞泽也参股了上海隆筹金融信息服务有限公司(简称“上海隆筹”)。

2016年5月及2016年9月，海南瑞泽分别以15000万元的价格收购了广东绿润10%的股权。2018年2月，海南瑞泽通过发行股份及支付现金相结合的方式购买交易对方徐湛元、邓雁栋持有的江西绿润100%股权以及江门绿顺100%股权，其中，以现金支付66960.00万元，剩余69040.00万元以发行股份的方式支付，并向不超过10名(含10名)特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金金额不超过69000.00万元，江西绿润和江门绿顺为持股平台公司，本次交易完成前，江西绿润和江门绿顺分别持有广东绿润50%股权和30%股权，交易完成后，广东绿润成为了海南瑞泽的全资子公司。2018年半年报显示，收购广东绿润共确认商誉12.65亿元。

据2017年年报数据，商业混凝土带来的营收占主营收入的47.74%，园林绿化业务带来的营收占主营收入的33.98%，水泥带来的营收占主营收入的18.28%。截至2018年9月30日，海南瑞泽的商誉高达13.30亿元。

上市前汇金立方曾入股，

实控人之一曾因涉内幕交易被罚

2017年7月，中纪委披露，曾执掌IPO、再融资审核大权13年的姚刚严重违反政治纪律和政治规矩，为搞政治攀附，利用职权为他人及企业提供帮助，对抗组织审查……滥用职权为他人谋取利益并收受巨额财物，涉嫌受贿犯罪。根据2016年11月10日报道，检方指控，其老部下证监会投资者保护局局长李量曾利用职务之便为乐视网等9家公司公开发行股票或上市提供帮助，并在13年间受贿693万余元。

公开资料显示，自2008至2010年，汇金立方先后入股乐视网、神州泰岳、东方日升、东富龙、海南瑞泽、光一科技以及腾信股份。这7家公司全部于2009至2014年间上市，其中，除了海南瑞泽是在深圳中小板上市外，其余6家均在创业板上市。据媒体公开报道，汇金立方系由令完成成立并实际控制。在7家公司顺利上市后，汇金立方获得回报超过10亿元。彼时，李量负责创业板发行监管。

2017年10月，海南瑞泽发布公告，2016年2月，张艺林涉嫌内幕交易海南瑞泽股票，证监会对张艺林处以60万元罚款。公告显示，张艺林目前未在公司担任任何职务。本次行政处罚事先告知书仅针对其个人，与公司无关。

2017年4月20日晚间海南瑞泽发布公告，近日到公司董事、总经理张艺林的辞职申请，张艺林因个人身体健康原因申请辞去公司董事、总经理职务，同时辞去公司董事会战略委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员以及董事会提名委员会委员职务。由其兄弟接手，海南瑞泽召开第三届董事会第三十八次会议，审议通过了《关于公司聘任张海林先生为总经理的议案》，董事会决定聘任公司法定代表人、董事长张海林为公司总经理。