在低利率市场环境下，银行理财产品收益率纷纷下调，银保渠道销售的万能险也不例外。近日，记者走访上海多家银行网点注意到，目前在售的多款万能险产品预期年化收益率均不足5%。一位国有银行营业网点的理财经理表示：“目前4%以上的理财产品都属于收益率较好水平，万能险收益率高于5%的也十分少见。”虽然收益率优势不再，但该理财经理认为，相比其他理财产品，万能险仍有保本优势。

银保监会数据显示，2019年1~4月，以万能险为主的保户投资款及新增交费4976亿元，同比增长40.41%。虽然仍低于2016年峰值水平，但自2017年万能险市场大幅缩水之后，保户投资款及新增交费一项已经连续两年正增长，显示平稳回暖迹象。

多家险企结算利率批量下调

记者以投资者身份走访建设银行某营业网点时，一位理财经理推荐了一款趸缴万能险，保障期间为5年，预期年化收益率是4.5%。该理财经理介绍称，这是目前该网点销售的理财产品中收益率较高的：“在保险公司开门红期间还有5%的万能险，不过仅在年初销售，目前已经没有高于5%的保险产品在售。”

在低利率环境下，银行理财产品收益也面临下滑。据和讯网统计的各家银行预期收益榜单，2019年6月，江苏昆山农商行、东亚银行、乐山市商业银行月平均收益率在5%以上，17家银行月平均收益率在4.5%~5%，48家银行月平均收益率在4%~4.5%。目前存款基准利率显示，3年期定存利率为2.75%。

在上述银行理财经理看来，以同期银行理财相比，上述万能险收益优势并不明显。不过，与浮动收益的银行理财产品相比，万能险产品有保证利率兜底仍具有保本的优势。

而在中国银行某营业网点，记者以客户身份咨询理财产品时注意到，一款预期收益率水平在5%的分红险被优先推荐。不过该产品仅在手机银行销售，该行的客户经理也表示，目前5%以上预期收益率的保险产品十分少见。

《每日经济新闻》记者注意到，目前保险公司在万能险促销上力度并不大，而对于早期销售的万能险，包括幸福人寿、前海人寿在内多家公司更是批量下调结算利率。以幸福人寿为例，根据该公司5月万能产品结算利率公告，该公司目前披露结算利率的有25款产品，相比去年同期有近10款产品结算利率出现下调。

如幸福团体年金保险(万能型)等三款产品结算利率由去年同期的4.75%下调至3.7%，幸福招福宝年金保险(万能型)从去年同期的5.25%下调至4.1%，幸福附加金账户两全保险(万能型)从去年同期的5%下调至4%。此外，幸福财富恒享两全保险(万能型)(2019年1月1日零时之后生效的保单)对应的结算利率为4.5%，2018年7月2日零时至2018年12月31日24时生效的保单对应的结算利率为5.05%。

万能险保费连续两年正增长

在销售端万能险收益率下行背景下，保费收入也难以出现高增长迹象。《每日经济新闻》记者注意到，根据银保监会披露的数据，2019年以来，保户投资款及新增交费较去年同期保持了四成左右的增长水平。2019年1~4月，保户投资款及新增交费为4976亿元，同比增长约40.41%。

以单月保费来看，2019年4月，保户投资款及新增交费为526亿元，较去年4月份增长46%。不过，这主要是受到去年4月份低基数影响。

2013年以来，人身险市场取得的保户投资款及新增交费快速增长，记者统计显示，2013~2015年，人身险市场分别取得保户投资款及新增交费3212.32亿元、3916.75亿元、7646.56亿元，各占总保费收入的 22.89%、23.18%、31.62%，增速与占比均呈高歌猛进的态势。

银保监会数据显示，2016年，人身险市场合计实现了11860.16亿元的保户投资款新增交费，占总保费收入的比重为34.39%。由于保户投资款及新增交费的主要来源是万能险，这也意味着万能险达到了销售顶峰。

2016年底开始，监管层密集出台了规范中短存续期产品、完善人身保险产品精算制度、强化人身保险产品监管等多项规定。随着《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》与134号文等政策的陆续出台，“中短存续期产品季度总保费收入占当季总保费收入比例高于50%”“季度原保险保费收入占当季总保费收入比例低于30%”的公司面临一年内不予批准其新设分支机构的监管考验;以附加险形式存在的万能险被叫停。

2017年开年，人身险新规显效，保户投资款及新增交费数据出现同比负增长。2017年，万能险保费较上年腰斩，保户投资款及新增交费仅有5892亿元。保户投资款及新增交费占总保费收入的比重也同比下降至18.19%，为史上最低水平。

不过，万能险在2017年急跌之后，2018年出现回暖迹象。2018年保户投资款及新增交费同比实现正增长，这一态势在2019年得以持续。