经历了去年的寒冬行情后，今年初A股市场一改去年颓势，三大股指齐齐反弹，走出了一波暖春行情。Wind数据显示，上半年上证综指涨幅接近20%，在此背景下，部分择股实力突出的股票策略私募上半年取得了较高的收益率。

不过，中国经济网记者注意到，规模超过百亿元的老牌私募基金公司—上海重阳投资管理有限公司(以下简称：“重阳投资”)，却没能把握好本轮市场反弹时机，从私募排排网所公布的上半年业绩表现来看，重阳投资旗下产品无一例外全部跑输上证指数的涨幅。

59只基金上半年无一跑赢沪指 令人失望

具体来看，重阳投资旗下近期净值有更新的产品共有59只，截至其最新净值更新日期，年内业绩最好的产品涨幅也不足17%，而涨幅在6%以下的产品则有15只，占比接近25%，业绩表现最差的产品是重阳金享6号，该基金在今年上半年亏损3.73%。

重阳金享6号成立于2018年5月21日，至今已一年多，然而，从该基金的净值走势来看，其在去年成立后一直到今年3月份期间，似乎并未采取任何操作，从而使得该基金在上述区间内净值走势呈现一条直线。这种空仓操作虽然促使重阳金享6号成功躲过了去年的股市大跌，却也导致其错失了今年初的反弹行情。

自4月初，重阳金享6号净值开始出现波动，证明该基金已开始建仓。但年初的反弹行情主要出现在今年一季度，4、5月份股市则以回调为主，由于建仓时间较晚，该基金并未分享到一季度的上涨红利，却又在4、5月份随股市回调而震荡下跌，虽然6月份大盘止跌回暖，但从上半年业绩来看，该基金仍然以亏损收场，可谓是出师不利。

从重阳金享6号成立以来看，其最大历史回撤达到了-9.29%，时间在今年6月6日，与沪指走势完全一致。截至今年6月28日收盘，重阳金享6号的累计单位净值为0.9627元。

与重阳金享6号同根同源的重阳金享5号历史业绩也毫无亮点可寻，这2只重阳金享系列基金是重阳投资旗下仅有的累计单位净值跌破1元的产品。重阳金享5号成立于2018年5月22日，仅与重阳金享6号相差一天，但两只基金的经历却不尽相同，这主要是由于重阳金享5号建仓较早导致。

从私募排排网数据来看，重阳金享5号的净值走势与沪深300走势更为相近，早在2018年6月初，该基金便随大盘下跌而出现亏损，这也意味着该基金在成立后的短短几天时间内便已持有股票，建仓速度极为迅速，与重阳金享6号的谨慎形成了鲜明对比。

在经历了去年的持续下跌后，今年初股市迎来反弹期，而重阳金享5号业绩也止亏为盈，其净值于今年3月底重新回归1元之上。但好景不长，在4、5月份的股市回调影响下，刚刚尝到甜头的重阳金享5号净值再次回撤并跌破1元，截至6月28日收盘，该基金的累计单位净值为0.9887元。

资料显示，重阳投资成立于2009年6月，其专注于资产管理业务，前身是成立于2001年12月的上海重阳投资有限公司。2014年7月，重阳投资改制为股份公司，注册资本为人民币两亿元。2015年11月，上海重阳投资有限公司改制为集团公司，基于资产管理行业的特殊属性，重阳投资自成立起即采用合伙模式经营，目前重阳投资的管理规模已经突破100亿元。

资深老将策略偏防守 拖累业绩表现

重阳投资的创始人为裘国根，拥有23年证券投资经验，1996年开始职业投资，2001年创立上海重阳投资有限公司，2008年起管理阳光私募基金，2009年参与创立上海重阳投资管理有限公司。现任重阳投资高级合伙人、投决会主席、投资经理。

Wind数据显示，重阳投资旗下大部分产品皆由裘国根与陈心管理，陈心有着20年金融从业经验，曾先后在中国国际金融有限公司、摩根士丹利、里昂证券等金融机构担任固定收益、汽车和银行业高级分析师。2009年加入重阳投资，2010年起任基金经理，2014年起任战略研究部主管，2015年起兼任首席策略师。

在去年底，陈心接受媒体采访时曾表示出对于今年行情的看好，“我们慢慢在加仓。根据以往的经验，好股票都是提前三个月到半年走出行情，等到市场真的见底回升时上涨行情已经走完一波，所以我们一定要提前动手。”

对于行业，陈心当时坦言没有特别的偏好，“总体布局还是偏防守，对一些电力、公用事业方面的优质股比较看好。先进制造板块中有一些拥有核心技术并且能够掌控产业链和上下游的公司，以前股价很贵，现在跌下来了，吸引力自然大增。我还看好一些家电(白电)、地产、农产品、保险等标的。总的来说，持仓还是比较分散的。”

按照陈心彼时的说法，其看好的家电(白电)、地产、农产品、保险等标的今年初确实表现不错，但重阳投资旗下产品的业绩涨幅并没有跟上，也就是说在这些板块上，重阳投资很可能并没有显著加仓，大概率还是以公用事业类行业为主，风格依然偏防守，这也造成上半年重阳投资旗下59只基金的涨幅全部跑输上证综指。

在6月底举行的第四届中国FOF&MOM基金管理人年会上，重阳投资市场总监王小军表示，重阳投资目前管理客户资金100多亿元，坚持价值投资，运用逆向策略，全A股市场3000多只股票，重阳的股票池只有100多只。市场方面，王小军认为，“A股这波熊市在去年10月底和今年1月初已经见底，现在反弹一点了，这个市场估值不高，跟市场上历次熊市的低点比起来，低点水平还是一样的，长期来看，A股还是大家配置资产的最好的方向。”

如今，私募公司下半年的战斗已经打响，上半年略显被动的重阳投资又能否及时调整投资策略，在下半年的激烈角逐中扳回局面呢?投资者只能拭目以待。(记者 李荣 康博)