日前，中国银行保险监督管理委员会(银保监会)发布了修订后的《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》。这属于中国金融业对外开放政策的重要一环，也意味着2017年以来加快金融业对外开放步伐的各项密集举措，已在监管的层面落实。此后，外资寿险企业将逐步迎来与中国本土保险公司平等竞争的时代。

众所周知，长久以来，寿险领域对外资的限制比财险领域更多，所以近几年的保险业对外开放以寿险领域为主。经过此轮金融大开放，不仅外资保险公司的监管准入门槛大幅放低，在人身险领域，外方持股比例限制也将于2020年完全取消，银保监会的细则已为此预留政策空间。其他开放措施还包括放宽设立保险机构和保险经纪机构的条件等。

“本轮措施会吸引更多国际保险公司进入中国市场，使高端市场和开放程度较深地区的竞争有所加剧。但总体而言，预计本土寿险公司不会受到明显的负面冲击。”标普信用评级近日发布的报告认为。

外资保险短期内很难超赶

标普信评分析师认为，虽然监管层面的准入限制已经大幅放宽，但在运营层面，外资面临的壁垒仍然较高。中国保险市场较为集中，前5大寿险和财险公司分别占有55.8%和73.5%的市场份额。中资保险公司、特别是大中型保险公司经过多年发展，已经形成了稳固而多元的销售渠道和业务网点，外资保险短期内很难赶超。

据了解，这一现象在寿险领域尤为突出。近几年由寿险代理人和银邮代理销售的寿险保费，合计已占全部保费的90%左右。相对于中资保险公司，外资保险公司更注重产品的开发和客户的管理，产品价格相对偏高，与大部分本土保险公司有明显差异。虽然外资保险公司的产品与大型中资保险公司推出的高端产品可能构成直接竞争，但这部分业务在后者保费中的占比较小，整体影响有限。同时，由于规模较小或成立时间较短的保险公司的目标客户群体与外资保险公司区别较大，预计也不会受到外资保险公司的直接冲击。

另外一方面，外资保险公司更注重所承保业务的质量和盈利性，所以在发展业务时比较谨慎，而不一味追求规模。部分在特定领域有专长的外资保险公司或许会获得较大发展机遇，但目前国内一般保险产品在激烈竞争之下费率相对较低，很难满足外资对资本回报的要求。外资寿险在华子公司的盈利表现与它们在其他地区的表现基本相似。因此在一定程度上说明，在华外资寿险公司看起来在中国维持了它们在全球其他地区的业务质量标准。

事实上，财产保险市场在中国正式加入世界贸易组织之初就已经全面开放，没有外资股比限制，到目前为止外资财险公司基本都以独资形式经营。但经过多年发展，外资财险所占的市场份额依然非常有限，甚至还低于外资寿险在中国的市场份额。部分原因在于，外资寿险大多以合资公司的形式与国内本土金融机构或其他内资企业合作，一方面在资源上有一定优势，另一方面业务发展战略受国内企业的影响相对激进，所以在业务占比上比外资财险更高。

虽然寿险市场全面开放带来的整体冲击有限，但在一些领域和地区也会加剧竞争。除了上面提到的高端市场，经济对外开放程度较深的区域预计也会出现一定程度的份额争夺。数据显示，在北京、上海等地区，外资保险的市场占有率明显高于它们在全国的水平。特别是在保险业对外开放的第一个试点城市上海，2018年产险和寿险的市场占有率分别达到13.1%和24.6%，均为全国第一。不过，标普信评分析师认为，北京和上海这两个城市在全国保费规模中的占比较小，对中国保险市场整体影响依然有限。

开放有利于保险市场整体发展

外资保险公司在过去十几年的开放过程中给中国市场带来新的经营理念、保险产品、风险管理手段等等，促进了中国保险市场的整体发展。以财险市场为例，国内的财产保险一直以来以车险为主，非车险的发展相对有限。部分外资保险公司在特定领域有一定专长，如责任险、水险等等，在国内市场对外资保险开放力度加大的过程中，越来越多的特定领域的保险产品和技术进入中国市场，大幅促进了非车险的发展，使保险市场的产品越来越多元化。预计寿险市场的开放也同样会给中国寿险市场带来新的发展契机。

另一方面，中国的保险市场远未饱和，保险深度和密度都远低于发达市场的水平，这给中外保险公司都提供了较大的业务发展空间。

双方经营模式将会互相影响

标普信评分析师预计，外资保险公司将会继续保持经营理念、战略定位和渠道资源等等方面的差异，而不会一味追求规模的扩张和市场份额的争夺。同时，经过本轮开放之后，外资在中国寿险市场的经营模式或许会有一定的变化。部分现有合资寿险公司，由于经营理念的分歧和专业背景的差异，中外股东合作一般，甚至可能出现了公司治理僵局。在这种情况下，随着外资持股比例限制放宽和解除，外国投资者可能会选择退出合资公司，转而成立独资公司，从而更好地贯彻自己在业务发展战略、风险偏好方面的意愿。

而另外一些合资寿险公司，特别是中外双方合作良好的银行系合资寿险公司，预计它们的外方可能会增加投资，与中方更加深入地合作，利用了中方股东的资源来更好的推进在中国国内的业务。

资料来源：银保监会制作：标普信用评级