“目前区块链的发展中，联盟链、私有链在实际应用当中因为技术发展不够完善还不能落地，但是在区块链与金融相结合的过程中，衍生出一个新的核心角色，这个角色就是ICO。”万向控股副董事长肖风在南方财经全媒体集团指导、《21世纪经济报道》主办的“2017科技金融发展论坛”上表示。

ICO根据IPO创造出来，IPO是首次公开发售股票融资，ICO是首次公开发售数字代币融资(InitialCoinOfferings)。

ICO是区块链与生俱来的特性。2009年1月上线的比特币区块链，就是“ICO”的创世之作。不过，2017年的“ICO”有所不同：比特币的ICO采用的是持续发行的“挖矿”机制，而现在的ICO采用的是一次性发行和持续分配机制。

肖风介绍：“IPO和ICO在产权理论上有一个非常大的区别。IPO是基于所有权的证券化，是资本市场体系的核心;ICO则是基于使用权的货币化，是资产市场体系的核心。货币的流动性比股票的流动性要大，在流通方面更为高效。”

ICO有五个主要特点：

第一，ICO一定是基于共有区块链的数字资产。也就是说ICO资产必须登记在共有区块链上，不在区块链上的ICO资产一定是骗局。

第二，ICO是非所有权融资。通过ICO的方式，现在很多开元软件项目、非盈利机构、自治性自治性组织、共享经济模式都可以很快从社会公众那里筹集到资金。ICO为这些机构打开了一扇大门，债权、股权等所有权不再是融资的必需条件，只要有足够好的使用价值，就可以通过货币化融资。

肖风认为，这反过来也说明一点，如果要做ICO，就不应该有股东或权益人，也不可以有权益。有权益和股东、或者以数字代币进行融资的说法都是“耍流氓”。

第三，ICO中发行的代币不直接收法定货币，而是换取比特币或以太币。

第四，发行的代币在项目的运行中有使用价值。如果发行的代币不可以在项目中被使用，基本也是一个骗局。所有用于ICO发行的代币只用于这个项目，当卖掉离场的时候，可以换为比特币，但是这个代币不能变为公用的货币。

最后一点，代币一般来说可以在数字货币交易所交易，能够获得很好的流动性，这是目前投资者非常欢迎它的原因之一。

总结来看，ICO最大的特点即：非股非债，无关所有权，仅和使用权相关，无收益分配权和剩余价值追索权。

据了解，目前ICO正在成为区块链上的主要融资渠道：据统计，2016年区块链方面的风险投资4.96亿美元，而ICO金额也达到2.36亿美元，接近风险投资金额的一半，截至2017年5月15日，今年以来区块链上的风险投资约为1.07亿美元，而ICO已经达到1.25亿美元了。ICO目前的发展速度明显高于区块链方面的风险投资，有可能成为区块链行业的主要融资渠道。

“在今年6月，ICO又进入一个爆炸式增长的阶段，几乎可以寓言，未来在区块链领域，ICO将超过VC成为主要融资方式。”肖风表示，“2017年数字货币总市值超过1000亿美元，在去年同期，这一市值还不足200亿美元。曾经我有一个预计，十年之后，所有的数字货币(包括数字代币等等其他资产)总市值要超过一万亿美元，现在我要将预测修正为5年。”

此外，肖风建议，针对ICO发展应尽快推出中国版的“沙盒机制”，通过“沙盒机制”允许大家在有限监管的环境下做这些实验。目前英国、新加坡、澳大利亚、日本都推行了沙盒监管机制，中国也到了必须有的阶段，否则新领域的试错成本可能非常高。

另外，他还建议，应尽快开展数字资产、数字货币发行交易的理论研究，尽快探索建立一整套围绕“ICO”的专业服务体系。