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华润一声吼，给宝能姚老板和恒大许老板无限期许。半年后，华润拿上钱走了，留下两位老板收拾摊子。如果按照万科每张股票上涨6.12元计，整个万科A的股价上涨超过600亿元，其中宝能贡献了171亿元，恒大贡献了90亿元。

在监管部门的再三关照下，姚老板连夜进京，表态要退出万科，退出格力。恒大总裁夏海钧也表示：“万科是一家很优秀的公司，投资万科是看中其发展前景，恒大无意也不会成为万科的控股股东。”

表态是好的，但退出就得割肉。比如恒大许老板，如今押上了近400亿的真金白银，成本24块钱，还有半年锁定期，咋整?

在进入万科这家优秀公司前，宝能、恒大还有那著名的安邦，他们强大的律师团队一定已多番盘查考证：万无一失，我们是合规合矩的市场参与者。但一天早晨，它们突然被宣布为门口的野蛮人，于是就变成了野蛮人，检讨，退出，割肉。

确实，中国资本市场黑幕重重，但相对而言，通过杠杆收购争夺公司控制权的做法反而是相对公平透明的，这就相当于高考。理论上，公司所有权属于公司股东，而所有权的可交易性是行业整合和价值发现的必要机制，那些通过资本市场进行交易并获取了上市公司的股票的人或机构，当然可以依法享有股东权利，参与公司治理，制约管理层。公司是独立法人，管理层受董事会节制，董事会对股东大会负责，这层层委托代理关系都含有风险。无论是创始人、大股东、董事会、管理层都可能以权谋私，进行内部人交易，窃取公司资产，没有人天然就站在道德制高点上。事实上，公司内部产生野蛮人的概率往往更高，因此才有复杂的现代企业治理机制。

王石确实在营造一个光环，社会也对王石有一厢情愿的期待。但王石对政策总是迎合的，比如他曾经说过：我历来赞成进行调控，而且担心调控是不是能一直坚持下去，因为我们知道往往房地产特殊的属性，在调控的关键时间可能会手软。

这与万达王健林不同，他说：万达退出地产开发是因为调控太多，从业28年被调了十来次。如果王老板学习姚老板、许老板的榜样，如今也得割肉。

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2010年9月28日下午2点30分，国美电器特别股东大会在香港铜锣湾富豪香港酒店召开。之前我在旅途中写专栏预测，黄光裕当胜。

9月28日国美电器的特别股东大会争夺激烈，在8项议程中，黄光裕家族输掉了7项，特别是没能撤销陈晓的国美董事会主席的职务，只保住了一项——“即时撤销本公司于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖本公司股份之一般授权”。这一项很重要：黄家的股份没有被稀释，大股东的地位保住了。

在第二天的媒体上，多是《黄光裕惨败》之类的标题，惟有我在《中国青年报》孤零零的《黄光裕当胜》很扎眼，挺寒颤的。

这之前黄光裕已在狱中。2008年4月28日，中国证监会对中关村(000931,股吧)股票异常交易立案调查。2010年5月18日，黄光裕案一审判决，北京市二中院认定黄光裕犯非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪，三罪并罚决定执行有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。

从庭审信息来看，黄光裕案并没有牵出太多官员。在黄光裕案发后有几位官员落马，当时盛传与黄光裕案有关，如广东省原政协主席陈绍基、浙江省原纪委书记王华元、深圳市原市长许宗衡、公安部原部长助理郑少东等，这些官员都不在起诉书中。此案涉嫌受贿者中最大的官是公安部经侦局副局长相怀珠，似乎也没帮上黄光裕太大的忙。

在黄光裕出事7个月后，2009年6月，贝恩资本(Bain Capital)出资29.5亿港元，获得国美电器第二大股东地位。贝恩中国业务负责人竺稼曾任摩根士丹利中国首席执行官，手段凶狠，开始推动去黄光裕化。7月7日，在贝恩主导下，国美电器通过高管奖励计划，向以陈晓为首的董事会成员、管理层和核心骨干员工推出认股权，将贝恩与国美电器旧部的利益捆绑起来，将狱中的第一大股东稀释，最终取代之。

当时在理论界多有倾向于陈晓：理论上，一旦成为公众公司，公司就不再是某一股东的私产;现代企业制度源自西方，除了产权关系、法人制度、有限责任、政企分开、经理人制等显性的制度建构之外，其精髓乃是权力制衡思想，不能出现绝对的权力;中国资本市场虽然也在借鉴西方企业制度模式，但大股东侵害小股东利益、经理人损害股东利益、企业侵害职工利益、垄断企业损害社会利益的事情层出不穷，股东大会形式大于实质，监事会形同虚设……

与今日万科争夺战一样，黄光裕案也是大股东与管理层的矛盾，不同的是，当时舆论倾向于管理层陈晓。特别是在国美电器特别股东大会9月28日表决后，媒体们欢呼法律和公司制度的胜利。但是，我认为黄光裕当胜。因为，官方的倾向是明显的。

在狱中，黄光裕能够继续行使他的民事权利操控国美，黄妻杜鹃也得以改判缓刑出狱。黄光裕的公开信也印证了这一点：“非常感谢国家和政府，在我接受刑事调查后，尽最大的可能保护了国美，帮助企业恢复了正常运转”。另外还有一些迹象可资佐证——9月25日中国商业联合会表示：在涉及股份结构变化等重大事项上，应从保护所有股东权益的立场出发，无论股东如何变化，都希望国美电器能够永远保持民族品牌的本色。中商联业务主管单位为国资委，这也是国美事件发生以来的首个准官方组织的表态。

官方的倾向或许是因为：黄光裕不完美，但此人可用;国美是中国家电零售业的巨头(当时还没有马云们什么事)，目前有员工(含门店促销员)近30万人，每年为国家上缴税收15亿元以上;国美的前途，不仅关系到几十万员工的生计，还会影响到市场的平稳;另外，当中国零售市场被外资惨烈瓜分之时，此时立出个国美——虽然有人认为国美不算民族资本。

果然，最后出局的是陈晓，而国美依然在黄家掌控之下。事情过去数年了，也有一些“决定性力量”的说法，但究竟谁是最后的决定性力量，没人说得清。