中国网财经6月13日讯(记者 刘小菲)种种迹象表明，药企进军资本市场的步伐正在提速。据中国网财经记者统计，自6月份以来共有19家企业在证监会官网披露招股说明书，其中医药类公司有4家，西藏卫信康医药股份有限公司(以下简称“卫信康”)在列。

公司地址由山西迁至西藏 三年享税收优惠超5千万

公开资料显示，卫信康是一家以化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售为主营业务的公司，注册地址是拉萨经济技术开发区，其前身是设立于2006年的大同市普康医疗科技有限公司，由张宏、刘烽以现金共同出资5万元设立。2013年8月份，公司迁址到西藏拉萨，随后陆续完成成了名称、住所等一系列的变更。

由于“身”在西藏，卫信康公司及下属子公司获得了不少税收方面的优惠。卫信康招股书显示，2011年1月份西藏自治区下发通知，对设在该区的各类企业，2011年至2020年期间按照15%的税率征收企业所得税;2014年5月1日下发的通知显示，西藏自治区内企业统一执行西部大开发战略中企业所得税15%的税率，并且自2015年1月1日起至2017年12月31日止，暂免征收该区企业应缴纳的企业所得税中地方分享的部分。

2014-2016年卫信康所享受的税收优惠情况(资料来源：招股说明书)

据卫信康招股书披露，2014-2016年公司所得税税收的优惠金额分别为1279.98万元、2057.38万元和1880.4万元，合计金额5217.76万元，占当期利润总额的比例分别为9.34%、16.31%和14.82%。

至于公司从山西大同迁址到西藏拉萨的原因，卫信康在招股书里仅提到了“业务方便”，但也有部分人士认为真实意图是获取当地的税收优惠。一位不愿透露姓名的咨询机构投资顾问在接受中国网财经记者采访时指出，在证监会明确提出“IPO扶贫”政策的背景下，迁移至拉萨等贫困地区可能会提高卫信康的IPO速度，缩短上市进程。

2016年9月9日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，其中明确提到支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。《意见》指出，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

2016年营收净利双双下滑 5家子公司处亏损状态

在税收优惠的 “助攻”下，卫信康的整体业绩表现颇为稳定。数据显示，卫信康2014-2016年实现营业收入3.91亿元、4.4亿元和4.26亿元，同期净利润分别为1.16亿元、1.13元和1.14亿元，而归属于母公司股东的净利润则为1.07亿元、1.13亿元和1.15亿元。

与母公司盈利状况逐年增长不同，卫信康子公司的净利润水平却持续萎靡。据招股书披露，卫信康目前旗下共有13家子公司，除香港中卫信康和成立于2017年2月的常州嬴康没有运营数据外，还有5家公司2016年处于亏损状态，合计亏损近700万元，其中北京卫信康科技的年度亏损金额高达535.79万元，北京中卫康则亏损了70.27万元。

而在2016年实现盈利的六家子公司中，西藏中卫诚康药业年度净利润最高，为1.06亿元，其次为内蒙古白医制药，盈利金额4708.48万元，北京藏卫信康研发、洋浦京泰药业、江苏中卫康和江苏京卫海天的盈利金额分别为868.07万元、163.95万元、66.65万元和13.35万元。

值得注意的是，2016年亏损最多的北京京卫信康科技是由卫信康高价收购而来的。中国网财经记者梳理北京京卫信康科技的股权变动注意到，2013年11月15日，卫信康通过对北京京卫信康科技增资1915万元取得了该公司95.75%的股权，按此计算，北京京卫信康科技剩余4.25%股权的价值约85万元;令投资者感到意外的是，卫信康在2014年11月18日以1065.62万元的价格收购了这部分股权，也就是说北京京卫信康科技4.25%的股权的价值在短短一年时间里增长了11.5倍。

至于北京京卫信康科技身价一年内激增的原因，卫信康方面没有给出解释。中国网财经记者致电其招股书中披露的电话，但截至发稿未能接通。不过中国网财经记者注意到，北京京卫信康科技成立于2002年，自成立以为来实际控制人为张勇，即卫信康的实际控制人。

3/4主导产品以合作模式生产 存合作方违约风险

招股书显示，卫信康主导产品包括12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂、门冬氨酸钾注射液。2014-2016年，这四种产品占当年主营业务收入的比例为83.67%、88.35%和91.58%，其中12种复合维生素报告期内平均收入贡献超过了50%。卫信康在招股书中提到，目前这些产品都存在被其他制药企业进一步仿制的可能，如果其他只要企业成功仿制并推广市场销售，可能会影响到公司的经营业绩。

中国网财经记者还注意到，卫信康以上四种主导产品，除门冬氨酸钾注射液是公司自主研发、申报、生产并销售的新产品外，其余三种产品均系与普德药业通过合作的模式进行生产，卫信康仅负责研发及全国总经销。卫信康从2015年8月正式销售门冬氨酸钾注射液，2015年8-12月的销量为11.66万支，而2016年的销量为223.89万支。

有券商医药行业分析师在接受中国网财经记者采访时表示，虽然合作模式在一定程度上增强了卫信康的盈利能力，但一旦合作方违约，将影响卫信康主导产品的市场供应，进而影响到公司经营。