货币政策稳健中性

对于货币政策，连平表示，在今年三季度货币政策执行报告中，央行重申了“稳健中性”的政策基调，以及强调当前“货币政策和宏观审慎政策双支柱”的调控框架，明年延续这种货币政策基调的概率较大。

连平指出，过去一段时间，货币政策稳健中性，金融监管趋严导致信用收缩，并产生了“中性偏紧”的实际后果。在金融去杠杆的大背景下，2018年仍然可能出现这一情况。不过，在“缓中平稳”的宏观条件下，货币政策似难明显收紧。在来年市场预期不乐观、机构适应新规压力较大的情况下，市场甚至可能会出现货币政策放松的需求。在宏观审慎政策针对性地降金融杠杆的新局面下，货币政策工具向紧调节可能会带来叠加收紧效应，可能合理的搭配是宏观审慎政策着力降杠杆，而货币政策则以稳为主。

对于目前市场关心的加息话题，连平表示，从加息的理由来看，有金融去杠杆、资本流出压力增大、人民币贬值压力上升、外汇储备进一步减少等，但目前来看，还有一系列的因素并不支持加息。第一，经济增长仍有下行压力，在这种格局下，进一步调高基准利率显然需要格外审慎;第二，通胀水平温和，目前物价形势相对平稳，2018年CPI虽可能较2017年要高些，但也难以达到要求“加息”的地步;第三，融资成本上升，今年初以来，无论是货币市场利率，债券市场长期利率，还是银行贷款利率，其实都已经出现了一定程度的上升，2018年整个市场利率水平继续向上的可能性是比较大的;第四，金融去杠杆效果初步显现;第五，政策可能形成叠加效应。

连平称，总的来看，目前央行加息条件还不成熟。当然，也不排除2018年央行有随行就市地提高流动性调节工具的操作利率，以回应美国加息等扰动因素的可能。