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金吾财讯 | 天风证券研报指出，五矿资源(01208)年上半年实现归母净利润 3.4 亿美金，同比大增 1511%。主驱动来自于 Las Bambas、Khoemacau和Kinsevere铜矿产量的强劲增长，同时铜、金、银和锌等金属价格攀升携来充裕现金流。资产负债表持续改善，自Las Bambas收购以来，净债务和杠杆率创下历史新低。该机构表示，半年报业绩超预期，在Las Bambas等良好资源秉赋条件之上，依托于公司自身提高回收率等措施来降低成本，也受益于铜和金等金属的量价齐涨，公司盈利跃升，亦交出了低杠杆率的优异成绩。随着公司铜矿产能放量稳步进行，叠加铜价有望在矿端紧张逻辑和联储降息中获得长期利好，公司盈利有望继续增长。该机构上调25-27年公司归母净利润，分别为6.1/8.2/8.7亿美元（前值为4.2/6.4/7.5亿美元），同比+275%/+35%/+5%；EPS分别为0.05/0.07/0.07美元，对应当前股价PE为11.7/8.6/8.2倍，维持“买入”评级。