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自今年4月初以来，新三板做市企业的股价纷纷走低，导致做市指数也跌跌不休。截至6月26日收盘，三板做市指数报收1059.99点，较4月初下跌了8.6%，跌幅远超过同期下跌0.5%的三板成指。在6月23日，三板做市指数还一度触及1056.58点，创下近两年来的新低位，周K线也已经11连阴。

一般而言，新三板市场中采取做市转让的挂牌公司，其质地相对有保证，理论上的股票价格也应较为合理，因此三板做市指数通常难以持续下跌。但从4月初至今，三板做市指数却出现持续下跌，跌幅超过了包含着协议转让、做市转让股票的三板成指。

申万宏源证券分析师桂浩明表示，去年底以来，随着A股市场IPO常态化，市场对于新三板政策红利的预期较为强烈，助推新三板市场整体行情上涨。尤其是采取做市转让的公司，由于涉及的热门题材较多，更容易受到追捧。今年一季度，新三板做市指数涨幅4.28%。

“但4月初以来，由于部分资质较好、有意去A股IPO的做市企业，纷纷退出了做市交易，以及原本期待市场红利释放的投资者，在利好迟迟未兑现后逐步离开新三板。这样也就给做市指数带来了很大压力。”桂浩明说。

新三板政策红利的释放慢于市场预期，加重了投资者的悲观情绪。不过，东北证券新三板研究中心总监付立春认为，三板做市指数连续下滑，但整体上看跌幅并不大。而且，在市场下跌的过程中，不少挂牌企业的大股东还主动增持，表明了对企业未来发展的信心。

不少市场人士认为，做市指数下滑与市场活跃度较低有关，也与新三板500万元的个人投资者门槛太高有关。付立春表示，市场交易活跃程度取决于交易量和交易价格，无论从单只股票还是整体的走势看，两者都是相辅相成的，没有更多的交易量，就没有更高的价格估值。因此，新三板需要完善市场制度和规则，增强企业治理，减少市场风险，从而降低门槛引进更多投资者。

目前市场预期的是，在创新层或者以后进一步分层中，新三板有望适当降低投资者门槛标准，从而引入更多的外部资金，提升市场交易活跃度。业内人士预计，未来三板做市指数的跌幅可能会持续一段时间，但下跌空间有限，在政策明朗之后，做市指数有望回弹。(记者 何 川)

来源：经济日报