900元目标价遭监管

其实在所有研报中也有一份较为谨慎的。10月26日，民生证券发布的报告《利润增速超预期，预收款项环比微降》中，将目标价定在600-660元。而当日贵州茅台的收盘价是605元。这也是所有研报中仅有的目标价低于彼时股价的预测。不过，这份研报并未引来更多关注。

但上交所的一则通报批评开始让分析师们的追捧热情变得谨慎。

11月20日晚间，上交所发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》，对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评，指出其相关研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题。

苏铖在11月16日发布的《试解三个问题，高看一轮成长》中将贵州茅台目标价上调至900元/股，预计公司在2024-2025年前后年投放量可达到4.48万吨附近，对应净利润预计会超过740亿元，较2017年预测净利润250亿元升幅约200%，并预估到2025年市值有望达到1.85万亿元。

上交所指出，该研报相关预测客观依据不足，且风险揭示不够充分。对此，上交所要求安信证券规范研究报告发布行为，避免研究报告出现夸大、误导性陈述，自觉维护证券市场秩序。

门庭若市的贵州茅台终于开始恢复理性。实际上，在安信证券发布研报当日晚间，贵州茅台主动发布风险提示公告。同日，新华网也发文表示要理性看待茅台股价。

在一阵理性声音之下，贵州茅台股价也开始变得冷静。在11月16日达到最高点之后，股价开始下滑。从16日至23日，股价下跌7.9%。不过，值得注意的是，在此期间，整个白酒板块均出现下滑。

招商证券在研报中也表示，呼吁各方理性看待评价茅台及白酒行业，充分认识茅台在本轮行业复苏中所作出的努力及成果，希望行业更加持续健康发展。

实际上，研究员看好贵州茅台的决心仍未发生变动，对未来白酒行业依然十分看好。“近期市场对茅台不利的报道也在增加。我们认为，近期年度估值切换的部分空间有所兑现， 但白酒行业复苏趋势不改，来年高速增长几近确定，在此背景下，我们认为 ‘趋势不改、波澜不惊’。”招商证券在研报中表示。