“双重去杠杆”稳步推进 银行业流动性仍需关注

本报记者 赵萌

近日，交通银行金融研究中心联合交银国际控股有限公司等机构在京召开了《2017年下半年中国宏观经济金融展望报告》发布会。与会专家分析认为，由于世界经济仍存在诸多风险和挑战，复苏步伐仍显蹒跚。而中国经济外溢效应明显，成为拉动全球贸易和经济增长的重要引擎。

值得关注的是，在金融和企业“双重去杠杆”的背景下，我国银行业信贷投向正在持续调整，资产质量持续改善，不良贷款率保持基本稳定。与此同时，监管政策的收紧也给金融市场带来一定冲击，使得资金面明显偏紧，银行业流动性风险仍需关注。

下半年经济增长温和放缓

交通银行金融研究中心认为，今年一季度我国经济回暖，但进入二季度以来，系列宏观数据走弱，下半年经济增速略有放缓的可能性较大，下行压力主要源于投资放缓。

相关数据显示，商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等指标在二季度均有所走弱，下半年房地产开发投资增速将明显回落。交通银行首席经济学家连平表示，由于监管层加强对融资平台公司的融资管理，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，地方政府的融资能力可能因此受到限制。此外，支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速在二季度之后会出现放缓，制造业投资有望保持平稳，但增速难以显著上升。

记者了解到，受房地产调控政策影响，未来家电、建筑装潢材料等住房相关的消费增速将呈趋势性放缓。下半年房地产调控政策难有明显松动，对热点城市维持严厉调控，市场需求在政策高压下将趋于观望;政策驱动下的三、四线楼市还能维持阶段性稳增，对房地产总体销售形成一定支撑。

此外，房企各主要融资渠道的限制或收紧，将使到位资金增速继续缩窄，其中按揭贷款规模和占比将双双下降，重点地区首套、二套房贷款平均利率明显上调。在销售端的拖累和资金端的约束下，房地产投资增速将呈现“先扬后抑”局面，但在土地购置和去库存政策的对冲下，开发投资增速下降将减缓，预计全年增速约为5%左右。

不过，专家表示，尽管经济增速难以延续回升势头，但也不必担心今年内会出现失速风险。下半年经济增速将维持平稳增长，物价绝对水平不高及维持平稳运行态势为政策调控提供了良好的操作空间和环境，有助于经济平稳运行。企业中长期贷款增长较快，显示出金融对实体经济的支持力度并不疲弱。

综上所述，专家预计一季度经济增速或为年内高点，此后经济增速会逐季温和回落，但全年走势平稳。二、三、四季度的经济增速预计分别为6.8%、6.7%、6.6%。

“双重去杠杆”助推银行资产质量改善

2017年以来，我国深入推进实体经济供给侧结构性改革，寻求降低杠杆、稳健发展新路径，与此同时，监管层也在加强金融体系风险管控，逐层推进金融“去杠杆”。为此，监管部门出台了多项政策措施，确保不发生系统性金融风险。

值得一提的是，在金融和企业双重“去杠杆”的背景下，风险势头因监管措施到位而得到基本遏制，但仍有部分领域的风险处于加快释放阶段，需要重点关注。

连平表示，受监管措施不断加强的影响，影子银行风险得到基本遏制。预计未来随着强监管的持续推进，影子银行的规模将会进一步收紧。同时，随着房地产行业的调控力度加大、调控范围扩容，房地产泡沫也将有所抑制。不过，由于目前房地产库存总量仍在高位，且房地产部门杠杆率水平提升较快，加之房地产行业抗风险能力整体较弱，未来房地产价格出现较大波动可能会引发的信用风险仍需警惕。

上述报告显示，在企业部门“去杠杆”政策措施效果有所显现的同时，银行资产质量也受到较大影响。短期来看，部分潜在的经济风险正在暴露为银行体系中的不良资产，信用风险仍处于释放阶段;但从长期来看，随着破产清算、兼并重组、市场化债转股和银行不良资产核销等“去杠杆”措施稳妥有序推进，整个金融资源的使用效率将得到提高，过剩产能得到消化，企业偿债能力得到增强，各因素将合力助推银行资产质量改善。

除了信用风险，银行业流动性风险仍需关注。有业内人士表示，强化监管措施给金融市场带来一定冲击，使得市场资金面明显偏紧，银行流动性风险有所增加。下半年，综合考虑货币政策保持稳健中性、监管更为注重节奏和力度以及经济下行压力加大，预计银行间市场流动性将维持紧平衡，市场利率不会呈现明显上行趋势。

银行业重点关注流动性风险

交通银行金融研究中心预计，下半年货币政策将维持稳健中性基调不变，为兼顾好流动性基本稳定、实体经济稳步增长、金融“去杠杆”协同推进，下半年货币政策很可能不会上调基准利率，上调流动性工具的操作利率也会从多方面因素综合考量。未来仍会更多地使用“逆回购+结构性工具”的形式对市场流动性进行综合管理，以维持市场流动性基本稳定。

而中小银行的流动性风险则需予以重点关注。专家表示，大力度地实施“去杠杆”和收紧流动性会带来风险，金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作，实施积极及时的适度对冲，减缓融资成本上升对实体经济带来的压力，保障经济平稳运行。

此外，交通银行金融研究中心建议，为避免金融业过快收缩诱发流动性风险，宏观调控应进一步拓宽流动性管理工具适用范围。金融“去杠杆”容易引起市场利率攀升，金融机构全面收缩资产负债表可能使经济增长掉入“债务—通缩”的不利螺旋之中。因此，拓宽流动性管理工具适用范围十分必要，既能够充分发挥结构性工具流动性的调控精准指向性，又可以增强流动性释放与支持实体经济的协调性和匹配性。

值得一提的是，普惠金融或将在下半年迎来较大发展。那些对小微企业贷款增量较多或贷款占比提升较快的商业银行由于可以享受到较低的准备金率，使得其一方面可以解决现实的流动性问题，有足够的资金来源进行小微企业的投放;另一方面，有利于降低银行获得流动性的成本，以更低的价格为小微企业提供融资。

来源：新浪综合